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中國(guó)精煉銅產(chǎn)量罕見下滑，稅收新政與設(shè)備檢修致9月減產(chǎn)4%到5%

更新時(shí)間：2025-09-04 08:50   來(lái)源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：3414 | 文字大小：大 中 小

9月3日消息：進(jìn)入9月后，中國(guó)精煉銅市場(chǎng)迎來(lái)罕見的供給收縮。多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)本月中國(guó)精煉銅產(chǎn)量將環(huán)比下降4%-5%，這是自2016年以來(lái)首次出現(xiàn)9月份產(chǎn)量下滑。

　　產(chǎn)量減少的直接原因是新近實(shí)施的稅收政策壓縮了廢銅加工利潤(rùn)，使得將廢銅冶煉成陽(yáng)極銅的動(dòng)力減弱。陽(yáng)極銅是生產(chǎn)精煉銅的關(guān)鍵中間產(chǎn)品，其供應(yīng)不足直接限制了冶煉廠的產(chǎn)能釋放。

　　此外，冶煉廠在9月份進(jìn)入設(shè)備維護(hù)高峰期，關(guān)停檢修的冶煉廠數(shù)量將由上月的三家增至五家。

　　這不僅削弱了陽(yáng)極銅的產(chǎn)出，同時(shí)減少了精煉銅加工的原料來(lái)源。以往即便有冶煉廠停產(chǎn)，精煉廠還能通過(guò)外部采購(gòu)陽(yáng)極銅維持運(yùn)轉(zhuǎn)，但如今由于供應(yīng)緊張，替代來(lái)源也難以彌補(bǔ)缺口。

　　據(jù)上海金屬市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，依賴廢銅或陽(yáng)極銅的冶煉廠開工率預(yù)計(jì)將環(huán)比下降8.3個(gè)百分點(diǎn)至59.9%，進(jìn)一步放大了供應(yīng)萎縮的效應(yīng)。

　　值得注意的是，此番減產(chǎn)恰逢銅消費(fèi)旺季。精煉銅在建筑、電力基礎(chǔ)設(shè)施及制造業(yè)中用途廣泛，而需求往往在秋季進(jìn)入高位。

　　分析人士認(rèn)為，這種供需錯(cuò)配或?yàn)殂~價(jià)提供支撐。同時(shí)，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局可能啟動(dòng)降息的預(yù)期，也增強(qiáng)了銅作為大宗商品的投資吸引力，市場(chǎng)價(jià)格或面臨雙重利好。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，設(shè)備檢修雖然減少了部分銅精礦的消耗，但這可能在短期內(nèi)減緩加工費(fèi)（TC/RC）繼續(xù)下跌的壓力。加工費(fèi)是冶煉廠的重要收入來(lái)源，由礦商支付，用于補(bǔ)償將銅精礦轉(zhuǎn)化為金屬的加工環(huán)節(jié)。然而，自去年12月以來(lái)，受制于全球銅精礦供應(yīng)不足，加工費(fèi)已跌入負(fù)值區(qū)間。全球多地新增冶煉產(chǎn)能陸續(xù)釋放，而礦山供應(yīng)增速未達(dá)預(yù)期，形成了長(zhǎng)期而嚴(yán)重的原料緊缺，迫使部分海外冶煉廠停產(chǎn)。

　　對(duì)于中國(guó)冶煉廠而言，當(dāng)前的不利局面可能在11月與礦商的年度長(zhǎng)單談判中轉(zhuǎn)化為籌碼。若因檢修減少對(duì)銅精礦的即時(shí)需求，可能在一定程度上穩(wěn)定現(xiàn)貨加工費(fèi)的水平，從而幫助冶煉廠在議價(jià)中爭(zhēng)取更好的條件。不過(guò)，分析普遍認(rèn)為，盡管九月乃至十月的產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)承壓，中國(guó)全年精煉銅總產(chǎn)量仍將創(chuàng)下歷史新高，這主要得益于前期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目逐漸釋放的產(chǎn)能。

　　整體來(lái)看，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整期。稅收政策帶來(lái)的成本變化與全球供需錯(cuò)配疊加，使得精煉銅生產(chǎn)的波動(dòng)性加劇。未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)將高度關(guān)注供應(yīng)收縮是否導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步上行，以及冶煉廠能否在年度談判中改善盈利空間。這一動(dòng)態(tài)不僅影響中國(guó)國(guó)內(nèi)金屬市場(chǎng)，也將波及全球銅產(chǎn)業(yè)格局。