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從上海鋼聯數據來看，三季度鋰電銅箔的加工費環比有所下滑，但財聯社記者從頭部鋰電銅箔公司中獲悉，實際上加工費三季度有所回暖，產能利用率亦恢復至較高水平。
上海鋼聯銅鉛鋅事業部銅板分析師俞燦對上述分化解釋稱，因為頭部鋰電銅箔企業本身技術優勢優于行業整體水平，其所生產的產品處于供不應求的狀態。而結構性供不應求，或使頭部鋰電銅箔公司三季度業績環比增長只待官宣。
與此同時，復合銅箔呼聲漸高。財聯社記者綜合多方采訪獲悉，復合銅箔大規模應用起碼在明年下半年之后，替代仍需過程。值得注意的是，提供復合銅箔生產設備的東威科技（688700.SH），已斬獲超17億元訂單。
鋰電銅箔行業迎來分化
因疫情影響導致的終端汽車產業鏈受損，鋰電銅箔行業二季度業績環比增長乏力，但近日財聯社記者多方采訪獲悉，頭部鋰電銅箔廠三季度有所回暖。整體而言，俞燦表示，三季度鋰電銅箔整體產能利用率為98.71%。
鋰電銅箔的價格主要由銅價及加工費構成，有頭部鋰電銅箔公司相關人士表示，加工費主要是由需求導向，因為需求回升，整體而言三季度加工費要比二季度略好。除此以外，“公司產能利用率滿產，也就是能夠達到100%”。
另有頭部鋰電銅箔公司相關人士持相同的說法，其表示，目前鋰電銅箔不至于像去年四季度那樣“爆單”，但市場確實在回暖。有銅箔公司相關人士也表示，“三季度訂單明顯增長，但是否在三季度執行尚不清楚”。
除此以外，財聯社記者從業內人士處獲悉，整個行業而言，如4μm、4.5μm等的高端產品無論在同比還是環比的數據中均有增長，而且高端產品的加工費一直保持較為穩定的狀態。上述頭部鋰電銅箔公司相關人士亦稱，高端產品確實是拉動盈利水平較強的引擎。
這意味著，頭部鋰電銅箔公司三季度業績環比增長只待官宣，一是加工費回暖、二是產能利用率恢復至高位、三是高端產品滲透率提升帶來溢價。俞燦補充道，四季度隨著新增產能的投產，中低端鋰電銅箔供求將趨于平衡，高端高純超薄銅箔受限于技術要求，供不應求的現狀短期難以改變。
但非頭部鋰電銅箔公司，或在“暖流”之外。據上海鋼聯數據顯示，6μm鋰電銅箔的價格三季度環比下滑。俞燦分析稱，電解銅箔業內定價模式是“上月電解銅均價+加工費”，一部分是因為電解銅價格從二季度的70000-75000元/噸降至三季度的60000-65000元/噸，使得整個電解銅箔的絕對價格有了大概10000元/噸的降幅。
“另外一方面，三季度鋰電銅箔新增產能依次投產，中低端產品競爭壓力加大，行業銷售多以競價訂單為主，加工費有所下滑，降幅在3000-4000元/噸。雙重因素的作用下，三季度鋰電銅箔價格環比二季度是有所下滑的。”俞燦表示。
俞燦進一步分析，之所以頭部鋰電銅箔企業回暖，而行業整體仍有所下滑，是因為頭部鋰電銅箔企業本身技術優勢優于行業整體水平，其所生產的產品處于供不應求的狀態。
像這樣的分化，在鋰電材料供求關系緩解之下或越演越烈。據SMM預計，2022年我國鋰電銅箔市場或將過剩2.7萬噸。有頭部鋰電銅箔公司相關人士坦言，其實整個行業都在擴產，但是關系到產能消化的話，肯定是頭部的企業會有更大的優勢，包括產品品質、穩定性等各方面。
復合銅箔替代仍需過程
隨著復合銅箔產業化擴散，市場認為，在鋰電銅箔超薄化趨勢下，復合銅箔有望成為鋰電池負極集流體的新選擇。財聯社記者獲悉，A股中已明確投資建設的公司主要有寶明科技（002992.SZ）、勝利精密（00226.SZ）。
復合銅箔是指在塑料薄膜PET等材質表面上制作一層金屬導電層的一種新型材料，相比傳統電解銅箔，復合銅箔作為負極集流體的鋰電池具有低成本、高安全、長壽命和高能量密度等優勢。
華西證券10月6日研報中指出，根據測算，考慮到設備、人工成本、電費和水費等成本，復合銅箔成本為2.56元/m2，已低于電解銅箔原材料成本(3.35元/m2，未包含制造成本)。未來，隨著復合銅箔良率、效率提升，復合銅箔單位成本仍有下探空間。
針對目前市場情況，俞燦認為，目前電池企業對于鋰電銅箔的需求已經趨于穩定，用復合銅箔代替傳統銅箔意味著鋰電池產品需要根據復合銅箔的要求進行調整生產。但對比傳統銅箔，復合銅箔的良品率低，實際的生產成本接近傳統銅箔，不具備價格優勢。復合銅箔后期能夠在提高安全性的前提下，提升產品良品率，降低產品的生產成本與銷售價格，那將為復合銅箔代替傳統銅箔創造更大的可能性。
另有頭部鋰電銅箔公司相關人士認為，目前談復合銅箔替代還為時尚早，一是生產端需要批量穩定生產才能實現降本，否則成本很高；二是由于復合銅箔中間是高分子材料，存在焊接的問題；三是客戶工藝適配的問題。“這些都需要時間去驗證”。
寶明科技則在近日的調研公告中指出，目前公司鋰電復合銅箔產品生產良率約80%。第一批（生產）設備預計今年12月份開始交付，明年上半年交付完畢。一期計劃2023年二季度量產，全部達產后年產復合銅箔1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。
而在俞燦看來，復合銅箔大規模應用最短需明年下半年。其分析稱，目前復合銅箔處于從實驗室的“0到1”走向企業的“1到10”的過程中，東威科技、寶明科技以及傳統銅箔廠商諾德股份（600110.SH）、嘉元科技（688388.SH）都相繼進行布局，但是復合銅箔在動力電池領域的應用最快于明年開始，具體是否能大規模應用得看市場的認可度，這個時間最短也得明年下半年之后。
嘉元科技的一則自愿性披露公告，或亦暗示復合銅箔談替代為時尚早。10月10日。嘉元科技公告，與寧德時代簽訂《高端鋰電銅箔采購合作意向備忘錄》，寧德時代預計2023年全年擬向公司采購4.5微米及5微米高端鋰電銅箔不低于2萬噸。
至于未來市場空間的預計，中信證券研報根據6μm電解銅箔折算復合銅箔單耗數據，對PET復合銅箔滲透率進行預測，保守估計2025年PET復合銅箔需求為29億平米，市場空間約為174億元，樂觀情況下2025年預計市場空間可達290億元（對應滲透率為20%）。
相關設備廠已受益
產業往往是材料未動，設備先行。由于復合銅箔與電解銅箔的材料結構不同，復合銅箔的核心環節生產設備及工藝亦有所差別。電解銅箔的生箔環節所需設備為生箔機（陰極輥）。復合銅箔所需設備為磁控濺射設備等物理氣相沉積（PVD）設備以及水電鍍設備。
其中，生產復合銅箔所需的“雙邊夾卷式水平鍍膜設備”，不到1個月的時間，東威科技已披露獲得超17億元訂單。中航證券研報指出，據推算，2025年PET銅箔真空磁控濺射設備市場空間約33.4億元，鍍銅設備市場空間約46.5億元。
東威科技相關人士對財聯社記者表示，上述設備近兩年已有交貨，有用于中試線，也有用于生產的，由于是非標產品，不同的客戶交付的設備有差異，生產時間也不一樣，大概需要3-6個月。
華西證券相關研報指出，電鍍設備龍頭東威科技是目前國內唯一能批量生產用于復合銅箔制備的卷式水平鍍膜設備廠商，單機設備良品率達90%，其雙邊夾卷式設備放量在即，首臺磁控濺射設備有望快速交付。
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