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鋰行業：阿根廷政府制定鋰最低出口價解讀

更新時間：2022-06-07 11:51   來源：有色非無話語   瀏覽次數：12725 | 文字大小：大 中 小

　　事件：2022年6月2日，據Bloomberg新聞：基于與AFIP（聯邦公共收入管理局）合作，阿根廷海關總署設置一個最低參考鋰價的出口價——5.3萬美元/噸，以防止公司內部轉移定價太低的稅務流失問題。南美阿根廷和智利是鹽湖提鋰的出口大國，據我們測算，2022年預計29%的全球鋰資源供給來自南美鹽湖。而南美國家的鋰礦公司在中國銷售鋰鹽，通常會設定在中國注冊的貿易公司（依然屬于本公司）。在南美當地的公司出口到中國的鋰鹽，會先銷售給在中國的貿易公司，再由當地的貿易公司銷售給中國客戶。該種銷售模式會致使當地政府收稅是基于公司的內部結算價格，而非真實的市場銷售價格。而內部結算價格一般是公司內部基于對未來4-6個月市場的價格做的預測來制定，往往有滯后性。尤其當市場行情變化劇烈期間，該價格就會比較失真。通常考慮到海運周期，審批周期，行情變化的未知性以及保證在中國一定的盈利，公司內部結算價格設定相對較低。

　　鋰市場行情變化劇烈，該政策定底線出口價目的為保證內部結算價和稅務“與時俱進”。自2021年至今鋰價大幅上漲，根據SMM價格，2022年5月電池級碳酸鋰價格同比+418%。近一年多的鋰價快漲，按照傳統模式制定的內部結算價會顯得過低，對南美政府而言各類稅務的收取就無法做到“與時俱進”。所以，該舉是為了防止因內部結算價格與真實市場價格脫鉤明顯而給阿根廷政府少交稅做的規定。

　　阿根廷政府設定最低出口鋰價是為了保證內部結算價的市場化，而非固定于此。根據新聞，我們看出該條款設置的理由本質是“prevent under-invoicing and improve transparency”（防止實際商品支付價格低于發票票面價格的情況以及提升透明度），由此推斷，如果未來市場行情低迷，鋰市場價格低于5.3萬美金/噸的幅度和時間長度過大，該條例應該會被修改。另一層面，預設定鋰出口價格底線為5.3萬美金/噸，大概對應近鋰40萬元/噸含稅價，恰恰說明了阿根廷政府對鋰價高位長期持續性的預期和信心。

　　鋰礦公司利潤留存地或將流轉變化，但總體影響不大。對于南美的鋰礦公司來說，該政策的方向本質是對其利潤留存和稅收流轉的變化。此前公司內部結算價較低，利潤留存多集中于公司旗下的中國貿易公司體內。如果實行該政策，公司利潤將均勻分布，對公司整體盈利影響較小。