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不銹鋼期貨30問——不銹鋼價格影響因素

更新時間：2019-09-20 11:30   來源：上期所　   瀏覽次數(shù)：276190 | 文字大小：大 中 小

　　三、不銹鋼價格影響因素

　　問

　　投資者：10.不銹鋼價格波動情況如何？

　　答

　　專家：304不銹鋼作為不銹鋼應(yīng)用最為廣泛的代表品種，國內(nèi)外都以其價格變化作為不銹鋼市場行情的風(fēng)向標(biāo)。以下是國內(nèi)佛山市場304—2B不銹鋼冷軋卷板價格及收益率波動率走勢。

　　圖3  2009年2月—2018年12月2.0*1219mm 304—2B不銹鋼冷軋卷板價格及波動率走勢

　　不銹鋼市場價格波動頻繁，近十年平均波動率約為12%。2008年金融危機(jī)后，國家出臺了一系列涵蓋基建、房地產(chǎn)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)刺激政策，對不銹鋼行業(yè)的需求起到了有力支撐，304不銹鋼冷卷價格總體呈上升趨勢，于2011年達(dá)到高點27000元/噸左右；

　　之后因不銹鋼產(chǎn)能集中釋放，價格基本呈波動下降態(tài)勢，2016年上半年達(dá)到最低點12000元/噸左右；隨后受環(huán)保政策和原材料價格上漲拉動影響，2016年不銹鋼價格大幅上漲；2017年不銹鋼下游需求平穩(wěn)，受供給波動影響價格先抑后揚(yáng)；2018年以后受到環(huán)保督察和海外產(chǎn)量回流國內(nèi)影響，價格整體呈窄幅波動。

　　304不銹鋼冷卷價格收益率的波動率變化較大，對應(yīng)了現(xiàn)貨市場的急漲急跌，在2014年年中年化波動率急劇增大后快速回落，價格日收益率年化波動率一度達(dá)到35%左右。

　　問

　　投資者：11.影響不銹鋼價格的因素有哪些？

　　答

　　專家：

　　1.經(jīng)濟(jì)周期

　　鋼鐵工業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，國民經(jīng)濟(jì)周期性波動是客觀存在的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，而鋼鐵工業(yè)是與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系最為密切的行業(yè)之一。可以說，不銹鋼市場隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動而跌宕起伏。

　　2.原材料成本

　　不銹鋼產(chǎn)品價格與原料(主要是鎳、鉻)價格之間存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，產(chǎn)品價格受原料價格的變動而波動。鎳主要用于生產(chǎn)不銹鋼，消費量主要受不銹鋼生產(chǎn)驅(qū)動，近年來不銹鋼產(chǎn)量的大幅增加拉動了鎳的消費。

　　總體來看不銹鋼冷軋卷板價格與電解鎳價格的相關(guān)性在2017年之前保持在一個較高的水平上，同時短期存在相關(guān)性突然降低的情況。從2017年底開始，兩者現(xiàn)貨價格相關(guān)性迅速下降，近期回升至0.7左右。

　　主要有以下兩個原因：

　　第一，鎳未來的供需結(jié)構(gòu)可能分化為“鎳鐵—不銹鋼”、“電解鎳—動力電池”兩條產(chǎn)業(yè)鏈。動力電池廣闊的發(fā)展前景給電解鎳帶來的需求溢價，是2017年第四季度以來不銹鋼和電解鎳價格相關(guān)性降低的主要原因。

　　第二，隨著不銹鋼生產(chǎn)工藝的發(fā)展，企業(yè)為了降低成本大量使用鎳鐵代替電解鎳的一步法工藝冶煉不銹鋼，使得不銹鋼成本與電解鎳價格相關(guān)性降低。因此未來兩者現(xiàn)貨價格的相關(guān)性將會保持在較低的水平。

　　3.市場供需

　　進(jìn)入新世紀(jì)以來，在需求增長的帶動下，世界不銹鋼產(chǎn)能大幅增長。世界不銹鋼生產(chǎn)中心已經(jīng)從歐美發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)入亞洲，特別是以我國為代表的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體。在亞洲不銹鋼產(chǎn)量大幅增加的背景下，當(dāng)前不銹鋼市場已經(jīng)開始出現(xiàn)供給相對過剩的跡象，給不銹鋼價格造成壓力。

　　隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生活水平的提高，以及對鋼材外觀和使用壽命的要求，不銹鋼的應(yīng)用將越來越廣，長期而言，不銹鋼需求增長將支撐不銹鋼價格。

　　4.技術(shù)創(chuàng)新

　　技術(shù)創(chuàng)新對國際不銹鋼市場行情產(chǎn)生的影響包括：第一，科技進(jìn)步會在一定程度上提高產(chǎn)品的功能與性能，拓寬不銹鋼應(yīng)用領(lǐng)域，刺激不銹鋼產(chǎn)品市場需求，提高市場價格；第二，對生產(chǎn)工藝的影響，可提高勞動生產(chǎn)率以及改善不銹鋼生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低全球不銹鋼供應(yīng)價格；第三，科技進(jìn)步可能出現(xiàn)新型替代材料，從而減少對不銹鋼的需求，也能夠降低其市場價格，但目前來看能夠完全代替不銹鋼的新型金屬材料還沒有出現(xiàn)。因此，技術(shù)創(chuàng)新對不銹鋼市場的影響目前還難以評估。

　　5.經(jīng)濟(jì)政策

　　國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、外匯政策以及進(jìn)出口政策變動，比如國家出臺促進(jìn)消費升級的政策會刺激不銹鋼終端制品的需求，或者某些國家對部分不銹鋼制品實施貿(mào)易壁壘等，這些因素對不銹鋼價格也有一定的影響。