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南華期貨：螺紋&熱卷挑戰前期低位，弱勢震蕩

更新時間：2025-11-06 10:57來源：南華期貨 　 瀏覽次數：220 | 文字大小：大 中 小

【盤面回顧】昨日螺紋在跌破前期低點開始震蕩，熱卷的反傾銷調查可能對遠月合約造成壓力。焦煤回調后的重新上漲可能會減弱成材的下跌動力，但成材尚未看到自身上漲動力，仍然偏弱。

　　
　　【信息整理】11月3日，泰國商業部外貿廳發布公告稱，應泰國國內企業提交的申請，對原產于中國的熱軋鋼板反傾銷案發起反規避調查。
　　
　　【核心邏輯】上周成材價格先漲后跌，一方面受到唐山限產的影響，鐵水產量小幅下滑，另一方面焦煤供應偏緊，焦炭二輪提張落地，第三個方面還是在于中美關系的緩和和美聯儲降息的落地，使得宏觀情緒的回暖。但隨著中美領導人的見面，宏觀利多的落地，繼續沖高需要新的刺激，大宗商品返回其基本面，成材沖高回落。螺紋方面，高爐和電爐均有復產增加，產量小幅增加，考驗后續表需的回升力度。庫存去庫速度有所加快，需求端延續回升，但隨著北方降溫，即將進入淡季。熱卷方面，產量本周小幅增加，變動不大；庫存繼續去化，下游消費也小幅回升。原料端鐵礦隨著鐵水產量的下滑和鐵礦發運維持高位，鐵礦港口庫存繼續累庫，但下方受到冬儲補庫的預期支撐；焦煤現貨偏緊，第三輪提漲開啟。
　　
　　【南華觀點】上周鐵礦到港量回升較大，鐵礦港口庫存維持累庫，鐵礦估值相對較高，成材消費需求進入淡季，后續表需的回升難度不小，近期宏觀情緒的轉弱，鐵礦的下跌和焦煤的回調，成材可能去挑戰前期低點的支撐位。