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滬銅刷新上市高點 黑色系原料端回落

更新時間：2025-12-05 17:34來源：文華財經 　 瀏覽次數：1036 | 文字大小：大 中 小

周五，國內商品期貨依舊延續分化運行態勢。有色金屬多數上揚，供應端干擾較多的滬銅刷新上市來新高。貴金屬集體反彈，滬銀基本收復昨日跌幅。黑色系中，原料端跌幅居前。化工品仍以下跌為主，燒堿、乙二醇創階段新低。農產品中，紅棗自低位反彈，玉米則沖高回落。全面跟蹤國內商品走勢的文華商品指數報161.21，下跌0.33%。

　　
　　**下方支撐較強 滬銅強勢依舊**
　　
　　滬銅開盤表現平淡，隨后行情不斷走強，截至收盤主力合約上漲2.19%，期價最高觸及92910元，再度刷新上市高點。隔夜公布的美國最新一周初請失業金人數意外下降，一定程度緩解投資者對美國就業市場的擔憂，但當前市場對于美聯儲本月降息的押注較強，海外流動性仍有偏寬松的預期，為銅價的上漲提供溫床。供需方面，近期全球銅礦緊張的矛盾仍在延續，國內頭部冶煉廠倡導削減銅精礦冶煉產能，后續礦緊有進一步向冶煉端傳導的可能，加深了供應擔憂。與此同時，周中LME銅注冊和注銷倉單出現異動，注銷占比大幅攀升，市場對非美地區庫存下降擔憂加劇，進一步推高銅價走勢。目前銅市多頭情緒偏濃，今日繼續增倉上行。
　　
　　**雙焦期價快速回落 焦炭近月跌幅明顯**
　　
　　本周雙焦多空情緒交織，今日期價快速回落，焦炭2601合約跌破1600一線，跌幅達近3%，焦煤新主力2605合約跌近2%。進入冬季，部分鋼廠已有高爐檢修計劃，本周247家鋼廠盈利率回升1.3%至36.36%，但日均鐵水產量續降2.38萬噸232.3萬噸，創逾8個月新低。在鋼廠盈利整體不佳的背景下，鋼廠對焦炭首輪提降之后，鋼廠端向上游尋求利潤意向強烈。另外，焦企成本支撐走弱，焦企盈利能力尚可，供應較為穩定，本周獨立焦企焦炭庫存創逾4個月高位，市場觀望心態較濃。鋼廠及焦化企業對原料煤的采購也多保持剛需，而上游煉焦煤庫存持續回升。不過，年底安監巡查收緊限制下礦山繼續復產空間有限，部分下游企業開始對性價比較高的煤種進行小單補庫，個別前期降幅較大煤種已小幅回升，謹慎大幅看跌雙焦期貨。
　　
　　**多晶硅期貨震蕩下行，下游排產普遍下調**
　　
　　多晶硅期貨周五震蕩下行，尾盤擴大跌幅，主力2601合約下跌2.96%，周度跌幅為1.62%。盡管多晶硅價格表觀堅挺，但市場已呈現明顯的“有價無市”的特征。十二月新單多處于洽談階段，規模化訂單落地有限，成交仍以一線廠商交付前期合同及二三線企業消化舊單為主。與此同時，下游環節價格連續下行，排產普遍下調，導致拉晶廠采購意愿低迷，對高價硅料觀望情緒濃厚。據Mysteel數據顯示，11月中國主流多晶硅企業產量12.04萬噸，環比下降12.37%。12月份多晶硅排產預計11.72萬噸左右，環比下降2.66%。
　　
　　資金流向方面，連續創新高的滬銅倍受資金關注，再有30億元入場加持，有色金屬整體資金流入近45億元。貴金屬今日反彈，17億資金回流市場，滬銀獨攬近13億元。黑鏈近期偏弱震蕩，周五資金流出6.33億元。此外，新能源板塊有12億資金流出，多晶硅及碳酸鋰為單日資金流出最多的品種。
　　

　　

數據來源：文華財經

　　
　　貴金屬反彈，滬銀基本收復昨日跌幅，成交量257萬手仍居于榜首位置，但環比明顯減少。甲醇和純堿成交量均超140萬手，沖高回落的玉米成交量微增，位列第四名。
　　

數據來源：文華財經

　　
　　美國上周初請失業金人數降至逾三年新低，緩解對勞動力狀況急劇惡化的擔憂。不過，經濟學家表示，這份報告仍顯示勞動力市場維持停滯狀態。今日仍需繼續關注美國數據，包括美國9月個人消費支出、核心PCE物價指數、12月密西根大學消費者信心指數初值和美國10月工廠訂單月率。本周日，中國11月外匯儲備數據將公布。