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12月4日SHFE市場：多重因素共振 滬錫創三年半新高

更新時間：2025-12-04 16:28來源：文華財經 　 瀏覽次數：962 | 文字大小：大 中 小

滬錫大幅沖高回落，盤中最高上探323700元/噸，創2022年4月以來新高，午后漲幅有所收窄，主力合約收漲2.23%，報316230元/噸。礦石端供需失衡仍是支撐錫價走強的核心邏輯，緬甸佤邦錫礦復產進程不及預期，疊加剛果（金）錫礦供應擾動再起，多重供應端約束共同加劇全球錫礦短缺格局，為錫價提供強勁支撐。此外，銅價再創歷史新高，帶動有色金屬板塊情緒共振，估值傳導效應顯著。

　　
　　美國11月“小非農”創兩年半來最大降幅，美聯儲降息預期進一步升溫。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲觀察工具顯示，美聯儲在12月FOMC會議上降息的概率高達89%。基本面暫無明顯變化，國內錫礦供應仍相對偏緊，緬甸佤邦處于復產初期，長期錫礦供應有一定寬松預期，短期供應恢復緩慢。印尼當地錫錠出口已基本恢復常態化，11月從印尼交易所出口錫錠達6500多噸。近期非洲錫礦主產區剛果（金）東部沖突升級，市場對供應鏈穩定性擔憂加劇，物流運輸風險上升。
　　
　　需求端來看，11月上旬部分下游消費力度下滑較多，光伏需求維周期持正常水平，但11月排產繼續維持下滑預期，家電12月排產較11月下滑較多，消費水平基本接近尾聲，需求恢復緩慢。下游企業反饋顯示，當前訂單承接量下滑趨勢顯著，庫存周轉效率同步放緩，多數企業因對高價持謹慎態度，未進行大量備貨，終端客戶觀望情緒濃厚，本年消費相較于往年略有下滑。供需雙弱的局面下，近期滬錫增倉速度較快，資金炒作力度較強，盤面波動加劇。
　　
　　對于后市，廣州期貨評論表示，美國ADP數據意外下降，使投資者幾乎完全確信美聯儲下周將降息，美元指數大幅下挫，跌破99關口，提振整體有色。國內12月臨近中央經濟工作會議預計回歸至對政策預期的博弈。產業面，剛果（金）東部局勢緊張仍引發供應擔憂，但市場對此已有一定程度的定價，進一步推升價格需要新的催化因素，短期謹慎持多。