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美元可能已經陷入“厄運循環”，短期內恐無法逆轉。
7月13日，歐元兌美元自20年來跌至平價之下，緊接著，加拿大央行和歐洲央行等其他主要央行都以出人意料的加息幅度，試圖努力維持本幣匯率穩定。道明證券策略分析師Kotecha對此評論道，他無法相信在這么短的時間內，匯率波動這么劇烈。對沖基金K2 Asset Management駐墨爾本的研究主管喬治·布拉斯（George Boubouras）表示，現在不要與美元作斗爭。
美聯儲為抑制通脹不斷采取激進的貨幣緊縮政策，本周三再次決定連續第二個月加息75個基點。這種鷹派貨幣政策立場已經推動美元實現創紀錄的漲幅，也給全球穩定帶來嚴重的打擊。這包括推升食品燃料的進口成本，加劇世界貧困；引發斯里蘭卡債務違約；導致各個地區股債雙殺，投資者蒙受巨大損失。
美元正處于歷史高位，自2021年年中以來，美元兌一籃子貨幣已經上漲了15%。分析師認為，幾乎沒有什么能阻止美元攀升了，因為即便美國和全球都陷入經濟衰退，美聯儲抑制通脹的決心也不會改變，這不禁讓人回想起上世紀80年代時任美聯儲主席保羅沃爾克采取的貨幣緊縮行動。
瑞穗銀行駐新加坡經濟與策略主管Vishnu Varathan表示，除了買入美元外，別無選擇。但美元升值也嚴重打擊著以美元計價的商品、其他貨幣和企業利潤。
美元在全球貿易中發揮重要的作用，全球每年28.5萬億美元的貿易中約有40%以美元計價，這意味著美元走強可能會導致全球金融流動性緊縮，市場投資萎縮，美元的持續上漲可能引發前所未有的美元“厄運循環”。
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此外，美元具有避險屬性。當恐慌潮來襲時，投資者往往會涌向以美元計價的安全資產，從而推高美元價格。目前，美國國債仍然被認為是最安全的投資品種，美元在外匯儲備中也占據了最大的份額。
美元很強，但還沒強到需要干預的水平
從2004年底才開始有數據紀錄的彭博美元現貨指數本月創下新高。而ICE美元指數顯示，現在美元價格仍遠低于1980年代的水平，它需要再上漲54%才能回到簽訂廣場協議那一年的最高點。
注：廣場協議指的是，1985年美國與其他G-5國家（法國、德國、英國和日本)之間達成的一項協議，旨在通過讓美元相對于日元和德國馬克貶值來操縱匯率。當時美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況。
紐約富國證券策略師Brendan McKenna表示，現在看來，美元的強勢并不那么明顯，市場預期美聯儲應該在明年經濟降溫的某個時候選擇降息，從而緩解美元升值的壓力。因此，他認為，“現在來看，采取協調一致的行動讓美元貶值并支持G-10國家的貨幣可能不是那么重要”。
美元給全球市場帶來浩劫
即便是這樣，對新興市場而言，強勢美元帶來的沖擊已經很嚴重了，印度盧比、智利比索和斯里蘭卡盧比今年已觸及歷史低位，即使這些國家央行們正在盡力減緩本幣匯率的下跌速度。百達資產管理有限公司的策略師盧卡·保利尼（Luca Paolini）稱：
“美元上漲是確定性事件，新興市場的央行對此無能為力。”
美元走強一方面使石油生產商和原材料出口商等少部分人群獲得了豐厚的利潤，因為這些公司的大部分收入都來自美國，但另一方面卻沖擊著大部分企業的利潤，美國科技巨頭們把海外貨幣重新兌換成美元，正如微軟所說，“美元升值正蠶食著其利潤”。
世界上最大的獨立投資銀行Lazard在公布二季度財報后表示，美元走強對該公司資產管理部門的影響超過80億美元。該行在6月底的資產管理規模達到2170億美元，由于匯率波動，其收入下降了23%。其首席執行官表示，強勢美元可能會持續數月。
華爾街警告那些挑戰美元霸權的人稱，“不要抱有希望！”美銀的一項調查顯示，美元多頭頭寸已飆升至七年來的最高水平。荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley稱：
“只有當投資者重新擁抱高風險資產的時候，也就是市場確信美聯儲要轉向的時候，我們才會預計美元走勢將轉向。”
美元微笑理論又發威？
與此同時，前摩根士丹利經濟學家和策略師Stephen Jen于2007年提出的美元微笑理論再次引發了關注，美元微笑理論認為，當美國處于兩個極端狀態時（深度衰退或強勁增長），美元都會上漲。
但基金經理梅爾森（Melson）認為，這次美元的“笑容”可能有些猙獰。美元走強更像是進入了一個“厄運循環”。美聯儲加息政策以及美國經濟增長相對強勁，刺激了全球對美元的需求，給全球經濟帶來壓力，而避險情緒又進一步推動了對美元的需求。
彭博分析師Ruth Carson和Cormac Mullen表示，如今，鑒于俄烏沖突、能源危機、供應鏈中斷等諸多不確定性的存在，各國央行別無選擇，只能通過效仿美國提高借貸成本以對抗高通脹。由于沒有明確的加息周期結束的信號，幾乎很少有投資者愿意做空美元，因此短時間內恐怕很難看到這種“厄運循環”被打破。
匯豐銀行分析師表示：
“即使美元處于歷史高位，也并不意味著人們會離場。我們認為目前還不是時候。”
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